Klarna CEO：SaaSはエージェント時代に死ぬ

なぜKlarnaのCEOはすべてのSaaS企業が過大評価されていると考えるのか

Sebastian Siemiatkowskiは、言いにくいことを堂々と言う数少ない上場企業CEOの一人です。Harry Stebbingsとの広範な対話の中で、Klarnaの創業者は、AIエージェントが20年間SaaS評価を支えてきた切り替えコストを崩壊させるつもりである理由、そして彼自身の企業内でそれについて何をしているのかについての根拠を述べています。

ソフトウェアのコストはゼロに向かっている： "The cost of creating software is going down to zero. Everyone will be able to generate software at any point of time."（ソフトウェア創造のコストはゼロに向かっている。誰もが任意の時点でソフトウェアを生成できるようになる。）しかし、Siemiatkowskiはこれはフェーズ1に過ぎないと主張しています。本当の破壊はまだ到来していません。それはデータ切り替えコストの終焉です。AIエージェントがCRM、会計、プロジェクト管理のデータをすべてワンクリックで移行できる場合、SaaS企業が依存するモートは単に消えてなくなります。

SaaS倍数はさらに下落する： "If you look at utilities, normal companies that are more utility, they may trade at one to two. Is it likely they could come down to one or two? Yes, I think so."（ユーティリティを見ると、ユーティリティ的な通常の企業は1倍から2倍で取引される場合があります。1倍から2倍に下落する可能性はありますか？はい、そうだと思います。）彼はCheggの崩壊（ChatGPT後に0.2倍で取引）からエンタープライズソフトウェア企業が引き続き5〜10倍で取引されている状況への直接的な繋がりを描いています。ソフトウェアの20〜30倍の価格対売上倍数の時代は終わりました。

「ボックス内の企業」実験： Siemiatkowskiは個人的にプロトタイプを構築しました。オープンソースの会計システムとCRMをワークスペースに入れ、その上にClaudeエージェントを階層化し、請求書の記帳と顧客アカウント管理を行うよう要求しました。 "It worked really, really well. The plumbing firm of the future won't vibe code this themselves — they'll buy off-the-shelf products. But the winner will be extremely broad."（非常にうまく機能しました。将来の配管会社は自分たちでコードを書きません。既製品を購入します。しかし勝者は非常に広範になります。）彼のビジョン：オープンソースインフラストラクチャの上に座るAIエージェントがビジネスソフトウェアのカテゴリー全体を置き換えます。

KlarnaはAIを通じて50%の労働力を削減： この企業は7,000人以上の従業員から3,000人以下に減少しました。主に自然減を通じてです。重要なことに、Siemiatkowskiは銀行、取引、ピアツーピア支払い、国際送金を同時に開始するために、取締役会に1ドルの追加資金を求めませんでした。AIが仕事を吸収しました。同じ期間に従業員1人当たりの補償は約50%増加しました。利得は共有されました。

カスタマーサービスが論文を証明した： Klarnaの初期展開では、AIカスタマーサービスが700のエージェント職に相当するものを置き換えました。しかし、より深い洞察はコンテキストに関するものでした： "Customer service isn't just 'I need an agent that answers questions.' Sooner or later you want it to read the source code and explain to the customer how it works."（カスタマーサービスは単に「質問に答えるエージェントが必要です」ではありません。遅かれ早かれ、ソースコードを読んで顧客に動作方法を説明してもらいたいのです。）これはKlarnaにカスタマーサービスはテックスタックに深く統合する必要があり、サードパーティのSaaSベンダーからボルトオンされるべきではないと結論付けさせました。

Siemiatkowskiに関するAIとエンタープライズソフトウェアの6つのポイント

• データ切り替えコストが次のドミノ — AIエージェントがベンダー間でデータを1クリックで移行できると、SaaS moat は一夜にして消えます
• システムオブレコードは脆弱 — ERP、CRM、データロックイン上に構築されたプロジェクト管理ツールは、ユーティリティレベルの倍数への実存的な再価格化に直面します
• AIネイティブは多くのサイロではなく1つのスタック — Klarnaはサイロ化されたSaaSツールがAIに十分なコンテキストを提供できなかったため、テックプラットフォーム全体を再構築しました
• ヘッドカウントは引き続き減少する — Klarnaは自然減を通じて毎年20%縮小しており、バックフィルの計画はありません。2030年までにSiemiatkowskiは「さらに少ない」2,000人以下の従業員を期待しています
• 人間のつながりがプレミアムになる — VIPカスタマーサービスの未来は人間の相互作用であり、AIではありません。Klarnaはその顧客をUberのようなモデルでパートタイムサポートエージェントとして採用しています
• シートごとの価格設定は終わった — 投資家はシートごとに販売する企業を避けるべきです。勝利するビジネスモデルは労働力を置き換え、ライセンスではありません

Klarnaの AI 変革がすべてのエンタープライズに意味するもの

Siemiatkowskiの議論は理論的ではありません。彼は上場企業内で大規模な実験を実行しています。意味合いは明確です。AIネイティブスタックにデータを統合する組織は、サイロ化されたSaaSに引き続き支払う組織よりも優れたパフォーマンスを発揮します。そしてAIエージェントがベンダー切り替えの摩擦を排除するにつれ、プレミアムソフトウェア評価を正当化した防御的moatは洗い流されます。生き残る企業は、レストランやリテーラーのように毎朝顧客のために戦うために目覚める企業です。地下の金銭印刷機が止まろうとしているからです。